تقرير: التضخم الهندي يصل إلى أدنى مستوى له منذ 2008

قال تقرير أعدته وحدة الأبحاث فى شركة آسيا للاستثمار بأن التضخم بدأ في الهند ينخفض إلى معدلات معتدلة، بعد سنوات من الانخفاض التدريجي في الأسعار. لكن المستويات الحالية غير مسبوقة منذ الأزمة المالية في 2008، إذ بلغ تضخم مؤشر أسعار الجملة بالمتوسط معدل 9.5% على أساس سنوي في 2011، ومعدل 7.5% في 2012، ومعدل 6.3% في 2013، ومعدل 5% هذا العام الذي تضمن أيضاً أدنى معدل للتضخم في عشر سنوات (إن استثنينا فترة الثمانية أشهر خلال الأزمة المالية) وهو معدل 2.4% سجلته الهند في شهر سبتمبر من العام.
وأما تضخم مؤشر أسعار المستهلكين، فذكر التقرير بأنه شهد انخفاضا أيضاً بشكل ملحوظ من معدل 7.7% في شهر أغسطس على أساس سنوي إلى 6.5% في سبتمبر على أساس سنوي، ومقارنة بمعدل تضخم بلغ 11.2% في نوفمبر 2013. وكان المعدل الذي سجلته الهند في سبتمبر أدنى مستوى للتضخم في سنوات، ما يشير إلى أن فترة مرور الإقتصاد الهندي بمرحلة من الأسعار المرتفعة قد تكون وصلت إلى نهايتها.
وكان الإنخفاض في نمو التضخم على نطاق واسع في سبتمبر، بما في ذلك أسعار الأغذية التي نمت بمعدلات قريبة من أدنى مستويات لها خلال عشر سنوات بحسب مؤشر أسعار الجملة، بلغت هذه المعدلات متوسط 2.2% على أساس سنوي مقارنة بمتوسط 6.8% في يوليو الماضي، ومعدلات من رقمين خلال عام 2013. أظهر مؤشر أسعار المستهلكين التوجه ذاته أيضاً، حيث نمت أسعار الأغذية على أساس سنوي بمعدل 7.6% في سبتمبر (أدنى مستوى نمو في ثلاث سنوات) مقارنة بمعدل 14.5% في نوفمبر 2013 على أساس سنوي. وساهمت الزيادة في الأمطار الموسمية في الهند في تخفيف أسعار الغذاء المرتفعة، التي دفعتها المشاكل الهيكلية في سلسة التوريد وكذلك استمرار الإنتاجية الزراعية الضعيفة.
كما شهدت منتجات الطاقة أيضاً تباطؤ حاداً في الأسعار. وأظهر مؤشر أسعار الجملة أن نمو أسعار الوقود والطاقة كان أقل معدل نمو له منذ عام 2009، إذ انخفض مستوى تضخم الطاقة في مؤشر أسعار الجملة إلى معدل 1.3% على أساس سنوي في سبتمبر الماضي، بعد أن بلع معدل 4.5% في أغسطس، ومعدل 10.5% في مايو. أما تضخم الطاقة في مؤشر أسعار المستهلكين، سجل أيضاً أدنى مستوى نمو له ليصل إلى معدل 3.5% على أساس سنوي في سبتمبر. ومع انخفاض أسعار النفط بنسبة 40% في يونيو، انخفضت تكاليف الطاقة في الهند بما أنها تستورد 70% من نفطها. بهذا حافظت الروبية الهندية على استقرارها، ما مكّن الهند من انتهاز فرصة انخفاض أسعار النفط وأيضاً انخفاض أسعار الغذاء. كما استمر التضخم الأساسي الذي يستثني منتجات الطاقة والغذاء في التباطؤ تدريجياً تزامناً مع الإقتصاد الضعيف، ليكون العامل الرئيسي في انخفاض إجمالي التضخم في الفصول الماضية.
وأما الانخفاض الحاد في معدل التضخم في الأشهر الماضية، يعود رئيسياً إلى الإنخفاض في تضخم الطاقة والغذاء.
وتحسّنت تطلعات الهند على التضخم بشكل ملحوظ في الأشهر الماضية، ولكن الوقت لا يزال مبكراً للتأكيد على أن التضخم لن يكون مسألة تحدي للهند بعد اليوم. فمع أن عوامل حقيقية وراء تباطؤ التضخم، كان هنالك ارتفاعاً غير اعتيادي في مؤشري أسعار الجملة وأسعار المستهلكين في شهري مايو ونوفمبر من 2013، وهو الارتفاع الذي نراه يتباطؤ الآن. إضافة إلى ذلك، أسعار الطاقة والغذاء متقلبة، لذا قد تتغيّر في أي يوم، وهو ما قد يحدث مع ارتفاع في الأزمة في الشرق الأوسط وأوكرانيا، وحدوث اضطرابات في معروض النفط، وتغير الطقس إلى غير مواتية في الهند.
ومع استمرار الإنخفاض في أسعار النفط وتضخم قاعدة التضخم الأساسية، من المرجح أن يستمر التضخ الهندي بالتباطؤ، على الأقل لغاية نوفمبر القادم، بالرغم من الارتفاع الطفيف في التضخم الذي فتح المجال إلى سياسات التخفيف النقدي. بقى محافظ البنك المركزي الهندي متشدداً منذ توليه منصبه وسيتطلب بأن يبقى التضخم عند معدلات منخفضة حتى يتمكّن من إطلاق سياسة التخفيف لغاية نهاية السنة المالية في الهند.
لذا، من المتوقع أن يبقى الإقتصاد الهندي عند وضعه الحالي إلى بداية العام القادم، حين سيتم الإعلان عن الميزانية الجديدة. لحين ذلك الوقت، ستراقب الهند أوضاع النفط والطقس وتطوراتها.